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玉米反彈空間受限

中國農業網  發布時間:2020-06-01 10:25:25  信息來源:

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  在需求沒有完全恢復的情況下,市場承接能力有限。一旦玉米價格出現松動,受“賣跌不賣漲”心理影響,囤貨的經銷商或競相出貨,會造成“踩踏”事件發生。

  隨著臨儲玉米拍賣靴子落地,上周五以來,玉米期價觸底回升。展望后市,玉米拍賣增加市場供應,飼料需求仍未完全恢復,深加工需求因加工利潤低開工率也在低位,在此背景下,玉米期貨反彈空間有限。

  臨儲拍賣增加供應

  由于預期臨儲玉米數量下降,而生豬存欄量增加,市場收購玉米較為積極,收購進度明顯加快,?農民余糧基本見底,持貨待漲成了經銷商較為一致的操作手法。近期,政府出臺了今年的臨儲玉米拋售政策。計劃每周拋售400萬噸,拍賣底價與去年相同,這有點出乎市場預料。去年提價拍賣尚不能維持彼時的玉米期現貨價格不跌,今年開拍后,玉米價格更加堪憂。而現貨市場已經有所反應。據監測,截至上周五,國內玉米現貨價格指數為2058元/噸,周環比下跌18元/噸。其中,山東深加工企業玉米收購價為2110—2200元/噸,周環比跌10—70元/噸;東北地區深加工企業主流收購價為1770—1980元/噸,周環比跌20元/噸。

  靴子落地并不意味著利空徹底釋放,每周增加400萬噸供應實實在在,在需求沒有完全恢復的情況下,市場承接能力有限。一旦玉米價格出現松動,受“賣跌不賣漲”心理影響,囤貨的經銷商或競相出貨,會造成“踩踏”事件發生。

  玉米需求仍未恢復

  在較高養殖利潤的刺激下,養殖戶養豬熱情高漲,但基于能繁母豬存欄量不高,國內生豬養殖存欄量恢復仍慢,雖然能繁母豬和生豬存欄量連續數月增加,但只是從低水平位置的反彈,截至目前仍未恢復到去年同期水平。生豬養殖業對玉米的消耗量仍低于往年同期。而禽類存欄量較高,但禽蛋、禽肉價格出現大幅回落,蛋禽、肉禽養殖已經深度虧損,對于這種恢復較快的養殖業,退潮的速度和漲潮的速度一樣快。

  除飼料需求外,玉米的深加工需求更不樂觀。雖然新冠肺炎疫情在國內基本平息。但海外仍有愈演愈烈之勢,國內外玉米深加工產品需求不振,玉米深加工整體利潤低迷,開工率處于偏低水平。據監測,截至5月22日當周,全國淀粉加工利潤為-6.09元/噸,處于近2年來的偏低水平;淀粉企業開工率處于近3年來同期最低水平。截至5月22日當周,河北地區酒精企業加工利潤為-290元/噸,全國玉米酒精行業開工率為55%,處于近5年來同期最低水平。

  進口影響不容忽視

  據傳言,作為今年1月與美國達成的第一階段貿易協議的一部分,中國承諾同意全面使用關稅稅率配額(TRQ)。2020年迄今已發放了600萬噸的玉米低關稅進口配額。據悉,今年可能發放總計720萬噸的玉米配額。截至3月底,已經進口125萬噸,比去年增加27.3%,主要來自烏克蘭。由于原油價格下跌,美國玉米生產燃料乙醇停滯,玉米需求下降,CBOT玉米價格大幅走低,大量低價的美玉米勢必給國內市場帶來較大沖擊。當然,從絕對數量上看,720萬噸玉米不算多,但其邊際利空效應不容忽視。

  此外,隨著玉米價格上漲,玉米與小麥價差收窄,目前小麥豐收上市,部分品種較差的小麥可能被用作能量飼料替代玉米,使得玉米需求雪上加霜??傊?,臨儲玉米拋售后,玉米供應大概率增加,一旦貿易商競相出貨,雪崩效應可能使得玉米期現貨價格深幅回調。

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